经理层股票期权制及其设计之三：

　　一、经理股票期权设计的首要原则是必须把经理层的股票期权所得与他们的工作业绩紧密挂钩。

　　首先，整个经理层的股票期权要与他们整体的工作业绩挂钩。实行经理层股票期权制度的最终目的是为了激励经理们尽心尽力地为企业价值增长最大化服务。经理层整体的工作业绩好，企业的价值就高，公司所有人的利益就大。把股票期权的奖励与经理层整体的工作业绩直接挂钩，也就是把他们的利益与公司所有人即股东的利益联系在一起。这样，经理层就会为了自身的利益而努力工作，从而为公司股东创造价值。

　　相反，如果经理层股票期权与其经营业绩联系不紧，股票期权就会变为向经理们送礼。不但达不到激励他们为股东创造价值的目的，相反会损害其他员工的工作积极性。

　　其次，每个经理人员的股票期权要与他本人的工作业绩挂钩。这样就能够在经理人员中间起到奖励优秀的作用。那些工作出色、对公司贡献大的经理人员就会得到较大的奖励。而那些工作平平的人则不可能通过吃“大锅饭”的途径不劳而获。

　　为了实现这个原则，在实践中经理层的期权方案通常包括互相联系的两个层次：一是规定在公司价值的增长达到一定标准时，经理层整体可以得到多少股票期权的授予；二是在各个参与的经理人员中间如何依据个人工作表现分配这一奖励总数。

　　二、对最高层经理人员的股票期权应与公司的长期赢利能力挂钩，而不是与短期业务指标挂钩。

　　公司的所有人即股东的利益是与公司的投资价值联系在一起的。而后者则是由公司长期的赢利能力决定的。只有公司长期赢利能力提高，股东才会真正获得高的投资回报。因此，经理层尤其是最高层经理人员（他们的工作直接影响公司的长期赢利能力）的股票期权必须与公司的长期赢利能力挂钩。

　　这一点是非常重要的。由于经理层的任期有限，他们自然而然有一种追求短期利益的倾向。如果期权不是与公司的长期赢利能力挂钩，经理们就会只关心任期内甚至是今年内的经营业绩，如年利润率。因此他们可能在工作中追求眼前利益而忽视长远利益。例如，他们可能会采取“竭泽而鱼”的经营方针，只顾利用现有资产赚钱，而不会进行为未来培养赢利能力的投资，如科研和产品开发能力的形成，新产品开发和固定资产投资等等。越是在接近他们的任期期满时，他们就越有可能只顾眼前利益。

　　在我国目前的情况下，国有和国有控股企业的高层管理人员任期通常不是很长，而且其任期还可能受其他非正常因素如行政干预的影响而被缩短。因此短期行为本来就比较普遍。所以在设计股票期权时更应注意把它与公司的长期赢利能力紧密挂钩。

　　三、经理层股票期权的设计要考虑到留住优秀经理人才的要求。

　　在企业管理中，优秀的经理人才往往是企业成功的关键。社会对他们的需求是很大的，对这些人才的竞争也是十分激烈的。在我国现阶段尤其是这样。许多公司在招聘高级经理人才时常常感到“千军易得，一将难求”。因此，在设计经理层股票期权时，要考虑到留住优秀经理人才的需要。要使股票期权的利益达到一定的程度，以提高优秀经理人员离职的机会成本，使之成为优秀经理人员考虑“跳槽”时的一道障碍。也就是说，设计经理层股票期权时要考虑到他们的经营能力的“市场价格”，以防止有价值的经理人才从本公司流失。